南方泵产品升级提升盈利目标价37元

公司为国内最早研发并规模化生产不锈钢冲压焊接离心泵的厂家，目前在立式和卧式不锈钢冲压焊接离心泵领域成为国内产销量最大的专业生产厂家。除水泵外，公司还生产无负压变频供水设备，非常值得指出的是，公司有望在海水淡化高压泵的国产化方面走在前列。

不锈钢冲压焊接离心泵细分行业采用新材料和新工艺，是新工艺新技术改造传统产业在泵行业的典型运用，代表着未来泵业制造的发展方向。由于采用了不锈钢代替铸铁、采用冲压焊接工艺代替传统的铸造工艺，不锈钢冲压焊接离心泵相对于传统的铸造离心泵而言，性能和技术工艺优势明显。根据我们对泵行业的分析以及不锈钢冲压焊接离心泵对传统铸造泵的替代，我们预计未来3~5年，预计不锈钢冲压焊接离心泵市场销售额将以20~25%的速度增长，高于泵行业平均增长速度。

无负压变频供水设备是目前国内最先进的二次加压设备，随着国民经济的发展和居民生活水平的提高，国内饮用水安全意识、节能环保意识正逐步增强。北京、浙江省内、青岛等中心城市已推广使用无负压变频供水设备，随着无负压变频供水设备的无污染、节能环保的特点为更多消费者认识，产品具有广阔的国内市场前景。根据测算，全国九大省市2010年到2014年二次供水行业每年规模在120亿元以上。

国家海水淡化发展规划指出，到2020年，我国的海水淡化装置产水量达到200万吨/日。而现状是，2008年底我国的海水淡化产量只有20万吨/天，海水淡化装置的需求还有很大空间。高压泵作为反渗透海水淡化装置中的关键设备，一般来说按其投资造价占反渗透海水淡化装置造价的20%，其市场需求将会极为旺盛。当前我国海水淡化高压泵全靠进口，公司将继续深化海水淡化高压泵的研发，有望填补国内该领域内国内产品的空白。

我们预计公司2011年~2013年营业收入分别为8.36亿、10.53亿和12.89亿，EPS分别为1.12元、1.43元和1.73元。结合行业估值，我们认为公司2011年合理PE在28~33倍，目前估值基本合理，考虑超募资金使用对公司竞争力提升以及海水淡化产业未来良好前景，我们给予公司"推荐"评级，6个月目标价37.03元。

兴瑞泵业主营:离心泵,管道泵,单级泵,多级泵,双吸泵（中开泵）,锅炉给水泵,高压泵,循环泵,化工泵,冷凝泵,疏水泵,吸沙泵,自吸泵,渣浆泵,潜污泵（潜水排污泵）,排水泵,煤水泵,液下泵,泥浆泵,注水泵,热油泵,混流泵,轴流泵,旋涡泵,螺杆泵,消防泵,供水设备, 齿轮泵,磁力泵, 隔膜泵,真空泵,真空泵机组,液环泵,水环真空泵,喷射泵,往复泵, 活塞泵,齿轮泵,潜水泵,深井泵, 配水闸阀,柴油机泵,应急泵 等产品，有良好的售后服务和优质的解决方案,欢迎来电洽谈13355221645。

兴瑞泵业是以原国有大型企业博山水泵厂改制组建的股份有限公司。企业确立了“强化实行股份制运作，实施名牌战略，多元发展战略，按集团化经营，按国际惯例管理，强化整体竞争能力”的基本方针，努力向高科技、集约型、多元化经营的企业集团发展。兴瑞泵业主要生产经营系列离心泵，其产品具有40年水泵行业之经验。选型定制更专业，是广大用户的不二选择。“博山水泵好，全国都知道”!

来自博山的兴瑞泵业，是沿用山东博泵科技（原博山水泵厂）的图纸、工艺、加工、装配、质检统一生产经营。公司产品素以工艺精湛、性能稳定可靠、质量优良享誉国内外市场。现拥有离心清水泵、化工泵、耐腐蚀泵、石油化工流程泵、杂质泵、混流泵、真空泵、煤水泵、空调泵、管道泵、高速高压泵、自动给水成套设备等46个系列280个品种3000余种规格的泵类产品 以及各种规格的配水闸阀。

公司秉承“质量是企业的生命”这一核心理念，以“客户至上”为战略方针，确保每一件产品合格出厂，并配合完善的售后服务体系以及多台24小时技术支持电话，为产品的使用保驾护航。

公司全系产品目前服务于多家上市公司和知名企业（排名不分选后）：兖矿集团、鲁西集团、华英集团、青岛华骏集团、伊利集团、银川神华集团、泰丰集团、龙口矿业集团、山东西王集团、大连左垣集团、天津东大化工集团、深圳市政集团、河北迎新集团、青岛九联集团、潍坊中化集团、河南华英集团、武汉三江集团、山东富安集团、临沂常林集团、济南建工集团、淄博矿业集团、鞍山合成集团、枣庄潍焦集团、中电建集团、河南能源化工集团、兴发集团、宜化集团等企业，并给予了一致好评。